凯辉智慧能源基金张利：投资3.0时代，对生态理解不到位，只能淘汰出局

近日，凯辉智慧能源基金合伙人张利在Bloomberg Green Festival「彭博绿金节」与新能源先锋人物生态构建者能镜Energy Times联合举办的沙龙中，以「新能源革命下的投资机遇」为题，分享如何在一片眼花缭乱中，具备一眼看到本质的洞察力，以及如何思考、决定和行动，才能在能源革命的大背景下，以真正的生态观赋能创业者。

凯辉智慧能源基金成立于三年前。成立至今，我们投资了氢燃料电池系统头部公司重塑科技、捷氢科技，研发生产具有颠覆性下一代钙钛矿太阳能组件的团队协鑫光电，长城系头部动力电池公司蜂巢能源，热电能源工业互联网公司全应科技，以及半导体行业高纯水解决方案提供商高频环境等，都是各自领域的佼佼者。

双碳目标带来的机遇越来越清晰可见，虽然它会分阶段实现，但无疑，全产业链发力势在必行。我们正站在一条确定的赛道上，坡长雪厚，规模巨大、布满机会。

2020年，中国碳排放量为106亿吨，占全球的30%，年排放量和排放总量世界第一，减排压力巨大。

要在2030年前实现达峰，有赖于三个领域的进展——能效提升、可再生能源崛起以及减少化石能源的使用，无论那个方面，其间所孕育的机遇，哪怕单条赛道规模，也比其它行业完整赛道要大得多。

举个例子，我们近期关注的交通电动化、新能源发电和氢能，都是万亿级别的赛道。

交通电动化

2021年11月，中国新能源汽车销量37.8万辆,同比上涨122.3%，环比增长19.4%。新能源汽车的拐点已经到来，未来将迎来指数级增长。虽然该领域中国已经有上市公司，但赛道刚刚开始，是我们未来重点覆盖的方向之一。

新能源发电侧

能源生产端的结构性变革会为中国带来50%以上的二氧化碳减排，也会给整个中国能源和工业底层带来颠覆式变化，并由此出现N个「宁德时代」这样的公司，我们正在该领域早早布局，希望「捕捉」更多「独角兽」。

清洁氢能

很多人认为氢能源非常早期，从乘用车视角来看，氢燃料电池汽车商业化可能需要10到15年，但从特定领域的商用车和长途重卡的应用上，则可以清晰看到投资的时间窗口。

另外，氢能在能源革命中举足轻重，在储能、能源传输和工业、农业应用上，对社会进行碳中和的转型不可或缺，所以，氢能领域全范围的布局也是我们正在做的事情。

A。能源行业四大投资趋势

凯辉智慧能源基金成立于三年前，当时我们发现：气候变化带来的变革意识在不断增强，中国大电网、大集团进行能源传输的格局正在发生变化，更多成本节约型可再生能源开始出现。

这是未来十年的投资机会，跟上个十年完全不一样，我们将其总结为能源行业四大投资趋势——去碳化、去中心化、数字化和民主化。

去中心化，以光伏举例，它是分布式发电，能源从集中变得分散，如何能把去中心化的能源有效连接在一起，需要跨界技术的参与——既要对能源理解、也要有跨界的技术和能力将之串连在一起，变成真正的能源互联网，从消费走到生产端，产生双向互动。

比如此前，发电集团并不知晓它的用户是谁、用了多少电、以及如何真正帮到他们，但在「去中心化」格局里，大量数据和分布式的基础设施参与其中，每一户人、甚至每户人家的家电用电量都清楚；每一个工业园区、甚至每个工厂每台机器设备的耗电量也都知道，这就需要极细致的能源管理工作，也催生数据存储、边缘计算和传输的需求，巨大投资机会蕴含其中。

能源结构正在被完全颠覆，去中心化带来数字化，但目前大部分创业企业，对能源理解有限，传统的能源企业，善于使用大数据算法的公司又非常少，但这个市场太大、痛点明确、趋势明朗，机会由此诞生。

大数据分析、边缘计算、人工智能，这些过去跟能源不怎么沾边的技术，全都可以被整合在一起，为能源革命服务，而投资人就是活跃其中串「珍珠」的人——将它们串在一起，让事情落地生根。

「民主化」是指越来越高的透明度，数据的查询和验证都具备可追溯性。

在这样的趋势下，我们判断，在电力交易平台方面，会出现巨体的公司，其底层是海量数据、多边关系，可动态调整的新业务关系，和新技术驱动下能源供给与消耗的互联和可达性。

今年碳中和投资大热，有人看到的是大方向，于我而言，则全部都是一个个具象的投资机会，只不过要更多思考在哪个时间节点去下「注」。

B。投资3.0时代到来

很多投资人正跃跃欲试，目标盯准双碳赛道，但如何投、扮演什么角色、发挥哪些作用，我们也在不断的试错和提高的过程中。

「投资」经历了几个发展阶段。早期「投资1.0时代」在互联网公司领域做单点投资——在中国市场看到曾出现在美国的类似项目，在中国投，到美国上市，让美国资本买单，这是1.0的逻辑。

这一阶段的投资人，更多需要具备对新商业模式的理解能力、在中国的落地和执行能力，以及在美国资本市场讲故事的能力，所以中国1.0的投资人多数是具有海外留学背景的海归。

到了投资2.0时代，移动互联网崛起，美国依然是中心地带，模式类似，但这一阶段后期，中国的技术开始走到海外，「出海」主题出现。

越来越多的中国技术渗透到欧洲、拉美和非洲等国家。中国企业开始走出去，中国创始人或者投资人在海外创立企业。投资2.0时代，出现了投资机构的分化，从第一批投资机构里面成立了众多的新起之秀。

现在，我们已经进入投资3.0时代。今天，无论消费投资人还是工业领域投资人，大家都发现：我们离不开「双碳」这个关键词——碳中和赛道成了确定性强、颠覆整个工业底层逻辑的顶级赛道，但它对投资人的要求亦更加综合和全面。

第一个层面，对能源行业投资四大趋势的格局要有清晰的理解。每一个趋势里都蕴藏着无数的解决方案和投资机会。当然，产业的成熟程度和投资的时间点也各有不同。

第二个层面，碳中和时代凭借单点技术成功的公司越来越少，创业者更需要具有生态思维，通过撬动各种资源、搭建复合型团队，技术、实施、客户、政策等各方面的因素都决定了一家创业公司的成功。

第三个层面，当供应链、客户和整个生态都能串起来，有好的产品和市场机会，技术做到领先时，创始人有没有全球世界观和格局，是否会利用全球化资本做全球化商业布局，最后决定了公司是否能做成世界级企业。

C。中国会出现不止一家「宁德时代」

以供应链为例。供应链迭代提升是中国国力提升的缩影。在光伏、电池等方面，中国供应链已经被培育成世界最强的供应链。

电池和电芯，除了宁德时代这样的公司，中国还会出现第二家、第三家，以及更多「宁德时代」这样的公司。

新能源汽车亦如此。新能源汽车生产线4.0的工业系统，包括仓储系统的自动化调度、立体式仓库等，生产环境已发生极大变化，然后与此相对应的还有物流，基础设施也变了。 物流供应链、物流自动化、仓储自动化，数据分析、新能源车与零碳园区，以及城市的碳中和连在一起，蕴含着众多机会。

此时，选择什么样的合作伙伴，投资人是谁，关系在哪里，这就是生态，如果对生态理解不到位，将很快被淘汰出局。无论投资人、团队还是生态合作伙伴，都需要朝着目标共同前进，这是史无前例的。

而凯辉的使命，就是帮助中国企业做大做强，帮助中国企业拓展海外市场、帮助海外投资人更多了解中国产品和技术。

凯辉基金成立于15年前，是一家国际化投资机构，在欧洲，美国，东南亚，中国都有办公室，同时在非洲和拉美和当地的投资机构合作，致力于帮助创业公司充分利用全球资源，帮助中国的公司走出去。

我们还成立了杨国安教授主导的CAP投后团队，帮助被投企业做投后管理。道达尔、达飞轮船、法液空等是凯辉在碳中和领域里面的投资人，我们不仅帮企业提供资金，亦能提供战略资源，帮助中国企业在和国际公司合作，一起把公司做大做强。

D。与优秀和卓越的创始人同行

在这样的逻辑下，我们从早期到后期的公司都会去关注，对每个细分赛道都做细致研究，对创始人和创业公司基本能做到全覆盖，同时会重点关注创始人的认知能力、能否做到极致，以及是否有更广的格局观。

第一，认知能力。在这个赛道里，对行业的认知和格局的判断，是优秀创始人和卓越创始人最大的不同之处，它非常关键，决定公司是否能有未来，以及未来能走到多远。所以，我们只会选择与优秀创始人和卓越创始人同行。 

第二，极致能力。在单点足够大的市场空间做到极致，需要有做到极致的习惯、做到极致的方法以及极致的流程。

第三，更开阔的格局观。创始人需要理解做公司本质上也是资本化的过程。资本化不仅是拿钱，更重要的是拿资源，要清楚应该有怎样的牌面，以及如何达成这样的牌面，它需要创始人拥有更广的格局观。

在这样的理念下，凯辉智慧能源基金瞄准和投出的公司，基本上都是每个细分领域的龙头企业。

比如，我们所投的氢燃料电池系统头部公司重塑科技、捷氢科技，研发生产具有颠覆性下一代钙钛矿太阳能组件的团队协鑫光电，长城系头部动力电池公司蜂巢能源，热电能源工业互联网公司全应科技，以及半导体行业高纯水解决方案提供商高频环境等，都是各自领域的佼佼者。

我希望凯辉是一个好的桥梁，尤其在能源领域，帮助中国的卓越公司走向全球，成为世界级企业，也希望凯辉是一个窗口，让大家知道，中国人能给世界带来什么帮助，贡献什么价值，以及这种正向影响力将用什么样的方式获得持久的绽放。